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起首：中粮期货征询中心
摘抄
浅要梳理农历腊月以来的花生行情，并预计春节后市趋势和风险。论断先行：现货节后不看跌，通货支合手线看8000元/吨；期货节后季节性轰动偏强，节后或有低开风险。
腊月以来，花生期货履历了一轮相配涨势，此时春节附进，作本文，浅要梳理农历腊月以来的花生行情，并预计花生春节后市的趋势和风险。
一、描述统计：现货逢低买，期货随大溜
▲1月上旬，东北和河南现货下落，部分产地通货价钱再度跌破4元/斤的脸色价位，东北货性价比缓缓增强，激发商业商的一轮逢低买货。
▲1月中旬，现货价钱再度反弹，辽宁先涨，吉林、河南跟涨，其中，吉林货高点以及河南货低点，均已规复4元/斤的关节价位。
▲1月上、中旬，样本规模油厂，花生周度到货量达到本产季以及年同比岑岭位；花生油销售和花生粕销售尚未见到解析起色；周度开机率达到本产季岑岭位，然而年同比仅为中等水平；月中旬已有部分油厂停机停收信息发出。
▲1月上、中旬，期货单边走势奴隶大批油脂油料，春季交割的合约重回近强远弱的月间结构，合手仓方面，永远以来当作盘面净空担当的外资席位，其中一家已在月中旬实现空翻多，另一家也随后渐渐缩减净空头寸。
▲对比历史上的春节前后行情，现货和期货在春节后涨多跌少，基差下行多因为期货涨势大于现货。
二、定性不雅点：现货托期货，资金调设立，产业逢高套保
▲1月上、中旬，产地上货节拍不快，个别主产区下层出货最快程度为五成，解读为下层余货规模可不雅。
▲1月上、中旬，产区油料走货尚可，规模油厂仍是托市主力。
▲1月上、中旬，商业商产地买货气魄定性为严慎补库，这种气魄肖似销区商业商逢廉价一丝采购。
▲1月上、中旬，期货价钱有结算价接近7800的01合约交割品支合手，阛阓齐知非洲货源春季到港延后，再研讨到本产季的卖压迟迟未现，盘面最显性的来往逻辑反而是作念多03-05的月间价差，此种月间价差逻辑，从席位合手仓角度看，不错解读生产业对05合约的卖出套保，但不可诠释注解体量遒劲的外资席位的多空设立。
三、现货推演：节后不看跌，通货支合手线看8000元/吨
▲第一，春节附进，铁路春运仍是开动，季节性视角解读，返乡的产地东说念主口有上货变现的民俗，而规模油厂在小年后有渐渐停机和停收的预期。
▲第二，春节后，预期渠说念商春节前的低囤货意愿将在节后回荡为季节性的刚需补库。
▲第三，春节后，预期规模油厂的春季采购举止普通张开，然而收购的规模很可能有限，逻辑是，在油销粕销莫得权臣改善预期的景色下，恭候春季产地卖压跟着气温升高的终了，以获得更低的采购资本。
四、期货推演：季节性轰动偏强，节后或有低开风险
▲第一，基于“产地余货富饶且筛选厂制品销路不旺”的现货干线逻辑，若春节前仍未出现可不雅的产地聚集上货，偶然入口方面出现回转题材，春节后花生期货盘面可能出现“先跌为敬”的厚谊。
▲第二，研讨到花生期货在一月份与其他大批农家具均有节拍一样的飞腾，花生期货当作体量较小的品种，在春节后开市的波动风险当来自体量更大的油脂油料板块。浅薄推演，春节前，好意思国农业部1月供需敷陈的大豆利多被计价完成；春节假期，特朗普上台施政对商品的影响为最大变数，老的预期为商业战概念的利多内盘，潜在的利空风险为假期技艺并未出现新的利多成分，以至外盘阛阓回调，或导致内盘在假期后首日的低开盘价。
下方左图现货通货价，下方中图期货指数收盘价，下方右图基差。
不雅测时段：积年春节前两周全正月落幕。
下方左图规模油厂周度开机率，下方右图规模油厂周度卸货量。
数据起首：iFinD、卓创资讯、其他公开贵府，中粮期货征询院整理
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