上市条件基础，那么交游经验就不基础。沪深京三地交游所中，北交所最安妥这一捉弄。可哪怕思上北交所，也绝非“点击就送”。
这是家与“2”颇有因缘的企业：深圳市巍特环境科技股份有限公司(下称“巍特环境”)于2022年景为北交所第二家被否的IPO企业。本周，撤换保荐券商后，巍特环境要二战北交所。
此番，它能否称心如意？能否攻击“二不外三”魔咒？
立异性曾被否 方法自证可否？
2022年，北交所上市委一纸否决，直指巍特环境对于立异性的信息袒露不准确、不圆善，不安妥刊行条件、上市条件或信息袒露要求，上市未得到通过。
两年多的时辰，并不够给巍特环境一个切换赛谈重头再来的契机。如今再度上会，它的“立异东谈主设”答题卡补解析了没？
在这一版招股书中，巍特环境强调我方是“期骗自主研发的先进工艺、材料、开导、信息系统并联接高技术技能为客户提供管网检测、确立及智谋运营职业的专科职业型企业”。
综上所述，专科时期职业，不属于传统工程施工。
监管显豁没那么好诳骗，本次与巍特环境你来我往的问询多达4轮。监管连接反复追问公司业求践诺是否为工程施工，并要求保荐机构明确发表观点。
正直证券的毛秋亮和代礼正两位保代，可真算是鬼才。他们二话没说径直搬出可比上市公司建科股份和誉帆科技的数据，用类比的逻辑来给巍特环境突围：监管浑厚您看，这些公司齐是您昔日亲口认证过的专科时期职业公司哦，当初您可齐是点偏激的哦！
言下之意是巍特环境的业务模式和资本形态跟他们齐大同小异，是以认定为专科时期公司并不出格。
招股书里空口无凭写着：主交易务资本中，工程职业费稳稳占了55%-58%，而所谓“时期职业”的径直东谈主工，三年如一日地卡在10%傍边。
巍特环境赶忙证明注解：“工程职业费主如果施工方法中发生的劳务分包资本、机械租借费等资本。其中劳务分包资本主要为管谈清淤通顺、封堵及吊销、管谈确立等经过中的劳务功课职业，机械租借费主要为因施工需要而租借特种功课车辆、专用功课机械等发生的用度。”
横算作岭侧成峰的时候，是不是监管的倾向就比较蹙迫呢？我们往下看。
既然要完善第二次申诉的立异性的袒露，巍特环境自然要讲好“巍特故事”：巍特环境强调其掌抓的“垫衬法”属于非开挖确立工艺，是公司的王牌时期。
此处不祥800字……
莫说读者，乖巧君我方亦然莫得什么耐烦去扣问不挖开“下水谈”就搞工程确立这样的阴私的，关联词监管会。
监管不仅读了，还径直指出现在国内非开挖确立时期“有多种”，垫衬法仅仅其中之一。对于管谈一般性的开裂、渗漏等弱势，紫外光固化、内衬软管(CIPP)等其它非开挖要道相同不错胜任。(监管艰辛了……)
问询连接追问垫衬法是否具备可替代性，巍特环境却通篇在说：“我超越！我即是超越”，仿佛念佛就能念出护城河。
我们来看点确切的：巍特环境的研发用度率在近三年在4%-5%之间。一方面，安妥高时期企业的认定，随机享受到实打实的税收优惠；另一方面，与可比上市公司比较，巍特环境也并不杰出。
不妨用同理心来望望监管与巍特环境的博弈：除非有践诺性的改善，否则监管莫得能源去推翻我方之前的认定(否决)；业务不可能通宵间大变样，换一个更有申饬的券商讲好“巍特故事”，既然别的同行和我一样，为什么我不可上？
群众齐没错，但在错的时辰作念“对”的事，天命会在巍特环境这边吗？
大树下面好歇凉or 靠山山会倒？
“下水谈”自然是捉弄，活儿又脏又累，还没啥光鲜感，关联词群众民生真离不开，这业务自然带点社会株连的滋味。
不外老庶民不会给巍特环境掏钱，巍特环境的客户主要也曾大型央国企。那么央国企作为客户的时弊就来了：
率先，巨无霸央国企数目未几，自然就带来了大客户迫临的问题。请看“告期内公司前五大客户收入占比分辨为67.96%、44.47%和 47.85%。如果公司不可保管原有客户的归并关系，或不可不竭拓展新客户，可能导致公司野心事迹受到不利影响。”
大客户依赖一直是IPO审核的雷区，就这一条，齐够巍特环境喝好几壶的。
其次，央国企可不会管你是啥大小虾米，回款慢是特权，乙方之恶梦。最近两年工程类国企是个什么情况，懂的齐懂，不信来看巍特环境近些年的财报，果然字字写满“等”字：
叙述期各期末，合同钞票净额分辨为19954.18万元、28486.83万元和35719.88万元，占流动钞票的比例分辨为45.44%、51.45%和54.18%。
叙述期同期，应收账款余额从20789.77万元增长至27225.86万元，应收账款盘活率从1.91下落至1.25。
与此同期，叙述期内，野心活动产生的现款流量净额分辨为-2077.29万元、-3182.40万元和942.94万元。
监管自然不会放过巍特环境，从初次被否到这次四轮问询，合同钞票的减值计提被监管反复拿来“鞭尸”……
插播一个司帐小常识，司帐准则的发展，越来越脱离群众的相识：浅易看，跟着方法标开展，企业干涉东谈主力物力，钱花掉了，可钞票莫得变少，在司帐上他变成了合同钞票。字据合同，翌日不错据此向客户收钱，这部分是创造收入的干涉(钞票)。自然，恼恨奋收入阐明条件，就谈不上结转资本，与之酿成应收款项。
与央国企打好关系，并非易事，这亦然巍特环境不在财报中的蹙迫钞票之一，何况相配蹙迫。
既然上市这样缺乏，干脆躺平作念个低调土豪呗。
额......真不行。
打开激动名册，巍特环境的前十大激动名单中包含深圳市高新投创业投资有限公司、成齐科技立异投资集团有限公司、深圳市中小担创业投资有限公司等国有配景投资平台，虽然他们总共持股比例仅为5.62%，经营词他们个个齐不是茹素的。
招股书老诚派遣，他们投资时均与践诺死心东谈主王鸿鹏、王亚新签署了对赌契约：如刊行东谈主无法已毕IPO(如上市苦求失效、被间隔审核、被否决、被中止审核且无法收复，或主动猬缩苦求等)，则王鸿鹏、王亚新与深湾文化创投、东谈主才创投基金、中小担创投、高新投创投之间签署的“股权回购义务”条件自动收复实行；王鸿鹏、王亚新与成齐科技创投之间签署的一齐非凡投资条件自动收复实行。
你看开云体育，行运的送礼早在黢黑标好了价钱。这IPO是巍特环境食之无味弃之可惜的钓饵，也曾最终梦幻泡影的一场幻梦呢？